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              剛剛,央行發布重要數據!

              2024-05-11 18:46 來源:中國證券報
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              (責任編輯:王炬鵬)
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              剛剛,央行發布重要數據!

              2024年05月11日 18:46   來源:中國證券報   彭揚

                中國人民銀行5月11日發布4月金融數據。業內專家表示,當前貸款合理增長、均衡投放的成效顯著,“大小月”現象明顯緩解,信貸投放穩定性和可持續性增強。尤其是貸款總量“小月不小”,信貸結構持續優化,利率水平維持低位,為經濟高質量發展創造了良好的貨幣金融環境。同時,社會融資規?傮w保持平穩增長。年內預計政府債券后續將加快發行,對社會融資規模增速形成穩定支撐。

                數據速覽

                前4個月人民幣貸款增加10.19萬億元

                4月末,廣義貨幣(M2)余額301.19萬億元,同比增長7.2%

                4月末,狹義貨幣(M1)余額66.01萬億元,同比下降1.4%

                4月末,社會融資規模存量為389.93萬億元,同比增長8.3%

                前4個月社會融資規模增量累計為12.73萬億元

                信貸投放更為均衡

                數據顯示,4月末,人民幣各項貸款余額247.78萬億元,同比增長9.6%,增速與上月末持平。1-4月,人民幣各項貸款增加10.19萬億元,為歷史同期較高水平。

                市場普遍認為,4月信貸投放量有效滿足實體經濟合理的融資需求,與當前經濟增長情況相適應,符合市場預期。

                值得一提的是,信貸投放更為均衡。以往金融機構信貸投放有“開門紅”的季節性規律,今年一季度貸款沖高已有緩解,投放節奏較去年更為平滑。當前信貸均衡投放效果初步顯現,為年內貸款增長留有后勁,也更有效匹配實體經濟主體的用款需求。

                例如,人民銀行聚焦“五篇大文章”,繼續發揮結構性貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。存量金融資源不斷盤活,投向進一步優化,綠色貸款、普惠小微貸款、制造業中長期貸款繼續保持20%以上的較高增速,明顯高于全部貸款增速。

                同時,信貸投向優化也能體現盤活金融資源的要求。對有真實合理融資需求、符合高質量發展方向的市場主體,提供更加便利、優惠的貸款支持,有利于盤活存量資金,緩解資金沉淀空轉,提升金融資源配置效率。

                此外,關于當前市場熱議的抵押補充貸款(PSL)連續兩月呈現凈歸還,業內人士表示,PSL凈歸還增多主要是市場選擇的結果,對“三大工程”支持作用仍在有效發揮。為支持“三大工程”建設,人民銀行新增PSL額度5000億元年初已發放完畢,國開行、進出口行和農發行運用PSL資金對相關領域的金融支持仍在延續。按照機制設計,早期發放的PSL資金所對應的項目貸款陸續自然到期,未來一個階段資金逐步凈歸還也是正,F象。

                業內人士還指出,當前銀行體系流動性合理充裕,DR007穩定在較低水平,金融機構并不缺資金,PSL到期歸還也是保持流動性處于合理水平的一種選擇。

                融資成本穩中有降

                在信貸投放節奏更趨平穩適度的同時,貸款利率也保持在歷史低位水平。數據顯示,4月份企業新發放貸款加權平均利率為3.76%,基本與上月末持平,比上年同期低23個基點;個人住房新發放貸款利率為3.7%,比上月低2個基點,比上年同期低48個基點,均處于歷史低位。

                今年以來,人民銀行通過下調存款準備金率和支農支小再貸款利率等措施,引導市場利率下行,政策效果明顯,貸款利率進入“3”時代,有效減輕企業利息負擔。同時,4月公布的LPR較上月持平,延續了此前的穩定態勢,符合市場預期,也反映出當前貨幣政策在穩健中尋求平衡的特點。

                湖南巴陵爐窯節能股份有限公司負責人周紹芳表示:“3月份公司剛剛拿到的1000萬元信用貸款,利率只有3.65%,及時緩解了技術改造資金缺口,預計新項目投產后,公司生產的工業爐窯專用節能裝備將實現節能減碳40%-60%!

                往后看,實際利率隨著物價溫和回升也會逐步下降。業內專家分析,近年來,各種名義利率持續下降,目前已處于歷史較低水平。短期看,物價低位運行對實際利率有一定影響,但這種影響具有結構性和階段性。與居民日常消費相關的行業和體現高質量發展的行業價格水平總體穩定,扣減物價因素后,實際利率與名義利率下行態勢是總體一致的;與傳統落后產能關聯度較高的行業和領域價格降幅更大,是市場機制作用的結果,這些行業實際利率高一些,有利于控產能和去庫存。

                “當前我國經濟回升向好的態勢不斷增強,物價將溫和回升,低物價對實際利率的影響也是階段性的,未來將逐步改善!鄙鲜鰧<艺f。

                多因素致貨幣供應量放緩

                M2方面,數據顯示,4月末,廣義貨幣( M2)余額301.19萬億元,同比增長7.2%,同比增速較3月回落1.1個百分點。

                綜合市場觀點,M2同比增速回落主要有三方面原因。一方面是今年以來債市持續上漲。華創證券首席宏觀分析師張瑜表示,居民購買理財的熱情升溫,銀行存款向理財等非銀產品分流轉化,非銀機構資金充裕,從銀行借錢購債的需求降低。與此同時,M1同比增速受此影響也有回落,隨著債券價格走高,相關理財產品投資的收益率上升,企業活期存款“搬家”到理財的情況也較為明顯。

                另一方面,資金空轉、手工補息等現象已在規范治理。張瑜表示,近期多部門對資金“低貸高存”空轉套利、銀行手工補息等現象的規范力度加大,過去相當一部分虛增的、不規范的存貸款有所減少,短期內有“擠水分”效應。但金融機構對有效的實體經濟需求依然充分滿足,金融總量對經濟的支持更實、效率更高。這既是金融高質量發展的體現,也能促進經營主體立足主業,避免資金沉淀空轉。

                此外,金融業增加值核算優化調整也有影響。業內專家表示,以往金融業增加值季度核算方法參考存貸款增速,今年一季度起,國家統計局修改為參考利息凈收入、手續費及傭金凈收入等指標,更能客觀體現金融業對實體經濟的貢獻度,與年度核算數據也更為銜接。4月以來地方政府通過督導存貸款提高金融業增加值的動力明顯減弱,也與4月金融總量增速下行有一定關系,相關影響可能會在年內持續顯現。但真正需要資金的高效企業會獲得更多融資,金融支持實體經濟力度沒有減弱。

                “在實體經濟融資需求逐步向好、政府部門融資有望加快、債市逐步回歸基本面邏輯等因素影響下,預計未來幾個月貨幣供應量增速將有企穩!睆堣ふf。

                事實上,從發達經濟體經驗看,隨著直接融資的發展,M2作為金融總量指標存在一些局限,社會融資規模指標能更好反映金融對實體經濟的支持力度。

                從社融數據看,社會融資規模增長相對平穩。4月末,社會融資規模存量389.93萬億元,同比增長8.3%,同經濟增長和價格水平預期目標基本匹配;1-4月,社會融資規模增量累計為12.73萬億元,處于歷史同期較高水平。

                市場人士分析,4月末社會融資規模存量同比增長8.3%,依然明顯高于名義經濟增速,金融對實體經濟的支持力度保持穩固。年內預計政府債券后續將加快發行,全年仍有可觀的凈融資規模,對社會融資規模增速形成穩定支撐。

                審讀:倪銘婭

                編輯:王朱瑩 王寅

                校對:焦源源

                簽發:孫宏

              (責任編輯:王炬鵬)

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